广期所出手 事关工业硅！影响几何？

  昨日，为积极做出响应市场诉求，进一步促进品种功能发挥，保障期货市场平稳运行，广期所发布《关于修订广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则的通知》，对工业硅期货交割品质衡量准则等进行了修改。

  期货日报记者通过调查了解到，本次规则修订内容有以下两方面：一是交割品指标更完善、质量特征更清晰，基准交割品在原标准的基础上增加磷、硼、碳三个微量元素指标，精准定位光伏产业用工业硅，便利下游产业客户更好参与交割，替代交割品在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标，更有助于精准服务有机硅等下游企业；二是品质升贴水调整为800元/吨，更贴合现货市场实际，更便利符合基准交割品要求的产品参与期货市场交割，有效配置现货市场资源。

  业内人士认为，此次规则修改，是广期所切实落实了期货服务于实体的初衷、保障我国硅能源产业行稳致远的重要举措。

  “工业硅交割品质衡量准则优化，将给下游需求方提供更多质优价稳的交割品作为采购原材料的途径之一，同时也给我们提出了更高的要求，为加快公司形成新质生产力起到了积极的引导作用。”合盛硅业相关负责人认为，绿色能源转型是国家重点战略部署，光伏产业尤其以西部为主体的绿色能源发展将是未来的主方向，工业硅作为光伏产业链的最上游的原料，影响着整个链条的价格传导，参与性高的交割制度将有效地为工业硅生产企业及需求方规避极端行情下的价格波动风险。此次交割品优化最大限度地考虑到了工业硅应用光伏领域的高成长性，切实落实了期货服务于实体的初衷。

  国泰君安分析师张航认为，工业硅规则优化后，基准交割品加入了硼、磷、碳等下游多晶硅关注的微量元素指标，使得基准品更精确锚定多晶硅需求，从而更好地服务光伏产业高质量发展。针对替代交割品，加入钛、镍、铅等下游关注的微量元素指标，更有效地服务产业。同时，张航强调，本次优化方案可以帮助现有仓单进入现货市场做到合理流通，缓解相关企业的金钱上的压力。同时，优化方案将更加有利于晶硅光伏产业参与期货市场，于我国光伏行业的发展以及新质生产力的提升均起到重要作用。

  一德期货分析师封帆分析指出，“现货价格是期货价格的基础，替代交割品升水调整后与现货价格更为匹配，也能更好的发挥期货价格发现的功能。广期所对交割品进行微量元素的设定可以让仓单的流通性更好，更多的下游公司参与到交割过程中，从而发挥期货服务实体经济的作用。”

  据悉，本次修订适用于工业硅期货SI2412合约及后续合约，自工业硅期货SI2412合约挂牌之日起施行。

  与此同时，广期所发布《关于工业硅期货SI2412合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知》称，工业硅期货SI2412合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的20%，交易保证金水平为合约价值的12%。如当日合约有成交，则下一交易日起，涨跌停板幅度恢复为6%，投机交易保证金标准恢复为8%，套期保值交易保证金标准恢复为7%；如当日合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的涨跌停板幅度和交易保证金水平执行。

  本周，工业硅期货延续振荡整理态势。4月12日，工业硅期货主力SI2406合约报收12205元/吨，微涨0.12%。现货方面，工业硅现货价格保持稳定。多个方面数据显示，4月12日，通氧553#均价报13250元/吨。通氧421#均价报13950元/吨。

  国信期货分析师李祥英分析指出，当前工业硅盘面价格处于振荡偏弱态势，主要是基本面依然疲软，目前市场处于供大于需的局面。“当前工业硅下游两大需求都面临着库存累积、生产亏损的情况，工业硅需求形势并不乐观。在供给端，工业硅行业近期因价格下行，企业亏损，停炉企业增多，产量明显下行，但期现库存仍然高企，短期供给压力不减。”李祥英表示，

  值得关注的是，作为工业硅最大下游需求环节，近期多晶硅价格连续下行，带动光伏产业链各环节价格走低。中国有色金属工业协会分会最新披露多个方面数据显示，本周，P型致密料成交价格的范围为4.8万元/吨至5.1万元/吨，成交均价为4.87万元/吨，较上一次报价下跌近两成（下跌18.83%）。

  长安期货分析师王楚豪分析指出，多晶硅的颓废直接给工业硅价格趋势带来负反馈情况。基本面来看，市场整体成交清淡，无利好因素支撑，整体去库处于弱势。供应端来看，生产维持北高南低格局，北方部分炼厂下调开工，但边际影响较小，北方开工整体保持高位，随着硅价持续下跌，川滇地区高成本硅企亏损严重，减产增多；需求方面，多晶硅库存累积，目前已突破15万元/吨大关，库存累积下多晶硅价格承压多晶硅价格大跌，但有突出贡献的公司利润尚存，暂无减产计划，且4月部分头部企业新产线投产，预计多晶硅产量将持续增加。

  对于多晶硅近期下跌的原因，王楚豪解释称，一是由于库存持续累积；二是近期采购，多晶硅企业逐步开始签订新一轮订单，意愿偏向低价多晶硅，因前期工业硅价格下降，就算降价多晶硅厂商也有利润可得，所以有意降价出货，但即便如此，签单情况并不顺利，下游客户拿货多以前期长单改价为主，且拿货速度继续放缓。“目前硅料环节已经面临全面亏损，面对下游的超低报价，硅料企业表现十分抵触，上下游对于价格分歧逐步加大。”王楚豪表示，从硅料企业感知看，本次价格下行幅度较大，下游压价力度超预期，部分企业不愿亏损成交。目前来看，硅料价格处下行区间，未见价格底部，硅片企业囤货意愿不高，仅对降级品保持一定采购量。

  “该轮多晶硅价格下行其实是供给过剩问题所致。”李祥英表示，当前光伏各环节的产能投放速度快于下游需求上涨的速度，处在供需错配阶段。“目前N型棒状硅价格跌至5.8万元/吨左右，P型致密料成交价在4.8万元/吨左右。当前价格对多晶硅企业来说，压力较大，二三线硅料企业已经处在亏损状态。”李祥英强调，多晶硅价格下行对其上游原材料工业硅也有一定影响，短期硅料企业短期开工率尚未有明显变化，新产能也在爬产中，但在多晶硅企业自身亏损的情况下，势必会对上游原材料压价，多晶硅对工业硅的需求处在提量不提价的阶段。除多晶硅外，有机硅价格近期也是跌跌不休，单体企业重回亏损状态，后期检修数量或有增加。

  展望后市，中信建投期货分析师王彦青认为，在晶硅企业亏损压力持续加大的情况下，多晶硅对工业硅的采购亦相对低迷，尽管多晶硅企业基本正常生产，但产业反馈多晶硅硅粉招标量已有所缩减。不排除后续多晶硅减产的可能，而这将给工业硅价格带来利空影响，尽管部分工业硅企业已有减产，但当前库存仍然偏高，后市工业硅价格或承压运行为主。